中航证券：卫星制造等细分领域拐点将近 2025年内基本面修复可期

【导语】近期，国家航天局发布通知，系统性规范商业航天项目质量监管，旨在促进产业有序发展。随着监管政策逐步完善，商业航天产业有望迎来中长期安全健康发展。2025年上半年航天发射数创新高，卫星互联网等巨型星座建设持续推进，卫星应用场景不断拓展。同时，科创板设置成长层，助力商业航天投融资活动。中航证券指出，商业航天产业短期受发射和星座建设驱动，中期卫星制造细分领域拐点将至，长期看行业需求释放将推动估值提升。

近期，国家航天局官网发布《关于加强商业航天项目质量监督管理工作的通知》，首次系统性地对商业航天项目全寿命周期质量监管作出明确规定。《通知》旨在提升商业航天项目质量水平，规范行业管理，促进有序发展。

中航证券指出，随着我国商业航天监管政策的逐步完善，行业内各相关企业的质量管理和安全生产意识有望逐步加强，商业航天产业有望实现中长期安全健康发展。

同时，2025年上半年航天发射数再创新高，新型号火箭有望年底首飞；卫星互联网、千帆星座等巨型星座建设持续推进，卫星制造产业有望摆脱传统项目制，迎来大批量生产阶段；

卫星应用再迎新拓展，各类应用场景逐步打开。2025年以来，中国电信、中国联通、中国移动三大传统运营商纷纷推出卫星通信服务业务，传统卫星通信服务商中国卫通也推出消费级卫星互联网产品。中航证券认为，以天通卫星为代表的手机直连卫星正从应急通信工具逐步升级为全域覆盖的常态化服务，其终端普及、场景创新、国际拓展及技术突破将共同推动我国卫星互联网产业进入快速发展期；

科创板设置成长层，“耐心资本”持续助力商业航天。2025年6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，以设置科创成长层为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业上市。随着以证监会“6.18”IPO新政为代表的一系列利好政策的逐步施行，商业航天产业的投融资活动有望持续活(huó)跃(yuè)。

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中期看，卫星制造等细分领域的行业拐点已然不远，2025年内基本面修复可期，主题活跃+业绩提振有望构成板块行情的主旋律；长期看，行业需求释放带动基本面持续改善与市场预期的不断兑现推动估值提升将促使商业航天板块走势持续在震荡中重心持续上移。